PHÂN TÍCH MÃ CỔ PHIẾU ASM
A. GIỚI THIỆU CHUNG VỀ ASM
1. Thông tin chung
– Tên đầy đủ: CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN SAO MAI.
– Tên viết tắt: TẬP ĐOÀN SAO MAI
– Tên viết tắt bằng tiếng nước ngoài: Sao Mai Group Corporation.
– Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số: 1600169024 do Sở kế hoạch và đầu tư tỉnh An Giang cấp lần đầu ngày 05/03/1997, đăng ký thay đổi lần thứ 32 ngày 04/03/2022.
– Vốn điều lệ: 3.365.267.520.000 đồng
– Vốn đầu tư chủ sở hữu: 3.365.267.520.000 đồng.
– Địa chỉ: 326 Hùng Vương, phường Mỹ Long, TP. Long Xuyên, tỉnh An Giang.
– Điện thoại: 0296 3840 138 Fax: 0296 3840 139.
– Website: www.saomainews.com.vn
– Email: thongtinkhachhang@saomaigroup.com; pr@saomaigroup.com
– Mã cổ phiếu: ASM
2. Lịch sử hình thành
Tiền thân của Tập đoàn Sao Mai (trước đây là Công ty Cổ phần Đầu tư & Xây dựng Sao Mai tỉnh An Giang) là Công ty liên doanh Kiến trúc tỉnh An Giang, được thành lập theo Quyết định số 000450/GP/TLDN-03 ngày 05/02/1997 của Ủy Ban Nhân Dân tỉnh An Giang, với vốn điều lệ ban đầu là 905.000.000 đồng. Ngày 24/12/2009, Cổ phiếu công ty được niêm yết và giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh với số lượng là 9.912.600 cổ phiếu, tương ứng giá trị cổ phiếu niêm yết là 99.126.000.000 VNĐ, ngày giao dịch chính thức là ngày 18/01/2010. Trong quá trình phát triển, Công ty đã 12 lần tăng vốn điều lệ, từ lúc thành lập 905.000.000 đồng, đến nay đã lên 3.365.267.520.000 đồng.

3. Lĩnh vực kinh doanh
Công ty hoạt động chính trong các lĩnh vực Xây dựng công trình dân dụng, công nghiệp, giao thông; Sản xuất và mua bán vật liệu xây dựng; Kinh doanh bất động sản; Kinh doanh dịch vụ nhà hàng khách sạn, xuất khẩu thủy sản, kinh doanh điện năng lượng mặt trời.

4. Các chi nhánh, công ty con, công ty liên kết
Từ một trụ sở chính tại số 326 Hùng Vương, phường Mỹ Long, TP. Long Xuyên, tỉnh An Giang, đến nay Tập đoàn Sao Mai đã xây dựng được một hệ thống gồm 4 văn phòng đại diện, 8 chi nhánh, 12 công ty con, 1 công ty góp vốn.

Địa bàn kinh doanh của Sao Mai mở rộng ở các tỉnh, thành: An Giang, Đồng Tháp, Cần Thơ, Kiên Giang, Cà Mau, Bến Tre, Tiền Giang, Long An, Tp Hồ Chí Minh, Đắk Nông, Bà Rịa Vũng Tàu, Hòa Bình, Thanh Hóa.

5. Cơ cấu cổ đông

Trong quá trình phát triển, Công ty đã nhiều lần tăng vốn chủ sở hữu

6. Lãnh đạo công ty
Chủ tịch HĐQT Tập Đoàn Sao Mai hiện nay là ông Lê Văn Thành

Ngày 01/05/2023 vừa qua ông Lê Tuấn Anh được bổ nhiệm giữ chức Tổng Giám Đốc của Tập đoàn Sao Mai

B. TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY
1. Bảng cân đối kế toán
Theo thông tin trong Báo cáo tài chính đến hết 31/12/2022, Tổng tài sản của Tập đoàn Sao Mai đạt 19.086 tỷ đồng, tăng 917 tỷ đồng, so với năm 2021.
Trong cơ cấu tổng tài sản thì tài sản dài hạn là 9.838 tỷ đồng ( chiếm 51.5% tổng tài sản) và tài sản ngắn hạn chiếm 9.249 tỷ đồng ( tương đương 48.5% tổng tài sản).

Tiền và các khoảng tương đương tiền là 848 tỷ đồng chiếm 4,4% tổng tài sản công ty, trong đó tiền gửi không kỳ hạn là 459 tỷ đồng, tiền gửi có kỳ hạn là 379 tỷ đồng còn lại là 10 tỷ đồng tiền mặt.

Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn đến 31/12/2022 là 951 tỷ đồng ( chiếm 5% tổng tài sản Tập đoàn) bao gồm đầu tư chứng khoán kinh doanh là 7 tỷ đồng và tiền gửi ngắn hạn là 947 tỷ đồng

Các khoản phải thu ngắn hạn là 4.202 tỷ đồng ( chiếm 22% tổng giá trị tài sản công ty), trong đó phải thu của khách hàng là 1.744 tỷ đồng bao gồm phải thu của Công ty mua bán điện- Tập đoàn Điện lực Việt Nam 74 tỷ đồng, Công ty CPXK Thủy Hải Sản Sạch 203 tỷ đồng, Công ty CP Dầu cá Châu Á 354 tỷ đồng, Công ty TNHH MTV Kiểm định và Đầu tư Toàn Cầu là 136 tỷ đồng và một số khách hàng khác là 977 tỷ đồng.

Các khoản phải thu khác là 382 tỷ đồng trong đó có tạm ứng 312.3 tỷ đồng của CBCNV và 1 phần nhỏ của Công ty CTTC TNHH MTV NHTMCP Công thương Việt Nam (6 tỷ), Cục thuế Tỉnh Đồng Tháp (10 tỷ), ký quỹ dài hạn là 53.7 tỷ đồng

Các khoản nợ xấu ngắn hạn là 67 tỷ đồng

Hàng tồn kho đến 31/12/2022 là 3.189 tỷ đồng ( chiếm 16.7% tổng giá trị tài sản Tập đoàn) trong đó phần lớn là chi phí sản xuất kinh doanh dở dang chiếm 779 tỷ, thành phẩm 1.110 tỷ, hàng hóa chiếm 414 tỷ, hàng hóa bất động sản 727 tỷ, nguyện vật liệu 136 tỷ, còn lại số ít là hàng gửi đi bán (14 tỷ) và công cụ dụng cụ (8 tỷ)

Tài sản dài hạn của ASM tính đến 31/12/2022 là 9.838 tỷ đồng trong đó có tài sản cố định chiếm 69.6% tương đương 6.846 tỷ đồng bao gồm tài sản cố định hữu hình là 4.897 tỷ đồng, tài sản cố định cho thuê là 515 tỷ đồng và tài sản cố định vô hình là 1.434 tỷ đồng.
Tài sản cố định hữu hình bao gồm 1.585 tỷ đồng nhà cửa vật kiến trúc, máy móc thiết bị chiếm 3.182 tỷ đồng, phương tiện vận chuyển 22 tỷ, thiết bị quản lý 21 tỷ và các tài sản cố định khác là 86 tỷ đồng.

Tài sản cố định cho thuê chủ yếu là máy mọc thiết bị chiếm 493 tỷ đồng, nhà cửa vật kiến trúc 9 tỷ đồng và 13 tỷ đồng phương tiện vận tải

Tài sản cố định vô hình chủ yếu là Quyền sử dụng đất chiếm 1.434 tỷ đồng và 42 triệu tiền phần mềm vi tính

Ngoài ra ASM còn khoản đầu tư bất động sản 514 tỷ đồng và 143 tỷ đồng các khoản đầu tư tài chính lâu dài

Nợ phải trả của ASM tính đến 31/12/2022 là 11.247 tỷ đồng, tăng 6.2% so với năm 2021 trong đó nợ ngắn hạn là 7.598 tỷ đồng ( chiếm 67.6% tổng nợ) và nợ dài hạn là 3.649 tỷ (chiếm 32.4% tổng nợ)

Phần lớn nợ của ASM là vay và nợ thuê tài chính chiếm 10.226 tỷ đồng tương đương 91% giá trị nợ phải trả tính đến 31/12/2022

Ngoài ra còn có 642 tỷ đồng là số tiền ASM cần phải trả cho người bán

Thuế và các khoản phải nộp nhà nước là 220 tỷ đồng

Một số chi phí phải trả khác là 150 tỷ đồng

Vốn chủ sở hữu của ASM tính đến 31/12/2022 là 7.840 tỷ đồng tăng 3.5% so với năm 2021 trong đó vốn đầu tư của chủ sở hữu là 3.365 tỷ đồng ( chiếm 42.9% giá trị vốn chủ sở hữu)

Ngoài ra còn có 342 tỷ đồng vốn khác của chủ sở hữu, 45 tỷ đồng thặng dư vốn cổ phần, 144 tỷ đồng các quỹ thuộc vốn chủ đầu tư, lợi nhuận chưa phân phối lên đến 1.314 tỷ đồng, 2.620 tỷ đồng lợi ích cổ đông không kiểm soát và 10 tỷ đồng nguồn kinh phí khác

Nhận xét: ASM có cơ cấu tài sản khá lành mạnh, tài sản ngắn hạn chiếm 48,5% tổng tài sản, trong đó tiền và các tài sản thanh khoản cao (chủ yếu là tiền gửi có kỳ hạn) chiếm tới 9,4% tổng tài sản, phần lớn tài sản chủ yếu trong lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của công ty, không có các khoản bất thường lớn, tỷ lệ nợ xấu thấp. Chất lượng tài sản của công ty giúp ASM có nhiều thuận lợi để hoàn thành kế hoạch kinh doanh năm 2023 và các năm tiếp theo.
2. Kết quả hoạt động kinh doanh
Dựa trên báo cáo kết quả kinh doanh hợp nhất đến 31/12/2022 cho thấy lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp năm 2022 tăng 36,75% đạt 258,69 tỷ đồng và việc tăng giảm các chỉ tiêu trong bảng kết quả hoạt động kinh doanh so với năm 2021 như trên là do:
1. Doanh thu thuần tăng 20,63% đạt 2.351,29 tỷ đồng, giá vốn hàng bán tăng 16,88% đạt 1.704,65 tỷ đồng làm cho lợi nhuận gộp tăng 49,76% tương đương 646,64 tỷ đồng chủ yếu do hoạt động xuất khẩu cá Fille đã trở lại bình thường.
2. Doanh thu hoạt động tài chính tăng 39,99% tương đương 80,18 tỷ đồng so với năm 2021
3. Chi phí bán hàng tăng 56,63% tương đương với 134,12 tỷ đồng so với năm 2021 do chi phí cước tàu tăng.
Mức đóng góp doanh thu và lợi nhuận của công ty con và công ty liên kết:

Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của công ty đến 31/12/2022 là -340 tỷ đồng, giảm mạnh so với năm 2021. Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư là -452 tỷ đồng, tăng 342 tỷ đồng so với năm 2021. Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính là 1.049 tỷ đồng chủ yếu là nguồn đi vay.

3. Các chỉ số tài chính

C. TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA ASM
Nhìn chung, kết quả kinh doanh năm 2022 của Tập đoàn cũng đạt được kết quả khá ấn tượng. Kết quả kinh doanh hợp nhất, Doanh thu của năm 2022 tăng 21% so với năm 2021 và đạt 94% kế hoạch đề ra. Tăng trưởng chính từ thương mại, thủy sản xuất khẩu và kinh doanh dịch vụ du lịch. Sau thời gian dài khủng hoảng hậu Covid 19, xuất khẩu đã cân bằng và lấy đà tăng trưởng mạnh, ngành dịch vụ du lịch cũng phục hồi nhanh chóng. Lĩnh vực điện mặt trời của tập đoàn vẫn mang lại nguồn thu ổn định và lợi nhuận đáng kể. Riêng bất động sản, kết quả kinh doanh giảm do ảnh hưởng chung bởi ngành bất động sản bị đóng băng khi chính sách tín dụng bị thắt chặt. Về lợi nhuận hợp nhất năm 2022 tăng 36% so với 2021 và đạt 59% so với kế hoạch. Nguyên nhân, chủ yếu lợi nhuận tăng từ mảng dịch vụ và điện mặt trời do biến phí mảng này thấp, phần doanh thu tăng thêm sẽ tương ứng với lợi nhuận.
Chỉ tiêu kế hoạch phát triển trong thời gian tới của Tập đoàn Sao Mai
Công ty đã thông qua kế hoạch kinh doanh và tỷ lệ chi trả cổ tức năm 2023 như sau:

1. Bất động sản: Hiện nay, Sao Mai có một số dự án trong định hướng phát triển của Tập đoàn. Tuy nhiên, tùy từng dự án mà Công ty xem xét lựa chọn phương án phù hợp như tạo quỹ đất trước hay triển khai nhanh dự án nhằm giúp dự án mang lại hiệu quả cao nhất. Kế hoạch trong năm 2023, một số dự án bất động sản sẽ được ưu tiên thực hiện trước như: Khu đô thị mới Sao Mai Lam Sơn – Sao Vàng, Thọ Xuân, Thanh Hóa; Khu resort Sao Mai Thanh Hóa; Khu đô thị mới Sao Mai xã Minh Sơn và thị trấn Triệu Sơn tỉnh Thanh Hóa;
2. Thương mại, thủy sản: – Về xuất khẩu: Đối với cá tra đông lạnh xuất khẩu, Sao Mai không mở rộng kinh doanh, chỉ giao dịch với những khách hàng truyền thống, có mua bán với Sao Mai trước đây. Phát triển theo hướng chuyên môn hóa tập trung, công ty IDI – công ty thành viên của Sao Mai sẽ phát triển mở rộng lĩnh vực chế biến và xuất khẩu cá tra fille đông lạnh. – Đối với thương mại, thủy sản, Tập đoàn vẫn duy trì vùng nuôi cá tra liên kết là 300ha, 90% sản lượng sản xuất của Nhà máy chế biến thức ăn được cung ứng cho vùng nuôi, phần còn lại bán cho khách hàng. – Về đầu tư: Tiếp tục hỗ trợ các công ty thành viên trong kinh doanh cũng như phát triển công nghệ, nghiên cứu phát triển sản phẩm từ khâu nguyên liệu, sản xuất đến tiêu thụ, tạo ra chuỗi sản xuất khép kín cho giá trị kinh tế cao.
3. Xây dựng: Trong năm 2023, Sao Mai chỉ tập trung hoàn thành các công trình đang dở dang. Sao Mai sẽ không nhận tổng thầu cho các công ty trong Tập đoàn, các công trình của Công ty nào làm chủ đầu tư sẽ do công ty đó trực tiếp đàm phán xây dựng. Tập đoàn chỉ tập trung vào công tác kiểm tra, giám sát chất lượng công trình.
4. Ngành dịch vụ: Bên cạnh khai thác các dịch vụ sẵn có như Resort Sao Mai Bà Rịa Vũng Tàu, Khu cư xá Sao Mai và các văn phòng cho thuê,…Sao Mai tiếp tục tái cấu trúc lại Công ty CP Du lịch Đồng Tháp và Công ty CP Du lịch An Giang để khai thác tối đa tiềm năng của du lịch, xúc tiến nâng cấp, cải tạo các địa điểm du lịch như Đồi Tức Dụp, Rừng Tràm Trà Sư, khai thác thêm địa điểm du lịch mới như Khu du lịch điện mặt trời An Hảo,… đưa lĩnh vực du lịch trở thành một trong những lĩnh vực chính của Tập đoàn.
5. Năng lượng tái tạo: Lĩnh vực năng lượng sạch đang là xu hướng. Sử dụng nguồn năng lượng sạch giúp bảo vệ môi trường, trong khi đó, năng lượng hóa thạch ngày càng cạn kiệt và tàn phá môi trường. Năng lượng mặt trời và năng lượng gió là hai nguồn năng lượng tái tạo đang được phát triển mạnh trên thế giới, được dự báo sẽ thay thế cho năng lượng hóa thạch và than đá. Việt Nam là nước đang phát triển, các doanh nghiệp lớn nước ngoài đã và đang đầu tư vào Việt Nam, chính vì thế nhu cầu điện sẽ tăng cao, đặc biệt là năng lượng sạch. Tập đoàn xác định điện mặt trời, điện gió là lĩnh vực chủ chốt mà công ty tập trung nghiên cứu và đầu tư. Hiện nay, Tập đoàn đã có 2 Nhà máy điện mặt trời An Hảo 210Mwp và dự án điện mặt trời Long An 50Mwp đang khai thác, Tập đoàn đang tìm kiếm các dự án điện mới để tiếp tục khai thác hiệu quả lĩnh vực này. Kế hoạch doanh thu lĩnh vực điện mặt trời năm 2023 ước tính là 640 tỷ đồng.
D. TÓM TẮT VỀ MÃ CỔ PHIẾU ASM
– ASM là tập đoàn đa ngành, đa lĩnh vực, có nhiều kinh nghiệm trong các lĩnh vực bất động sản, du lịch, thương mại, chế biến thủy sản, điện mặt trời, công ty có dự án tại nhiều tỉnh thành trong cả nước. Các lĩnh vực đóng góp lớn vào doanh thu và lợi nhuận công ty là bất động sản, thương mại và chế biến thủy sản, và điện mặt trời.
– Trong năm 2021, 2022, do dịch covid 19 và tình hình kinh tế vĩ mô không thuận lợi, các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của công ty bị ảnh hưởng, đặc biệt là bất động sản. Bên cạnh đó do nhu cầu nước ngoài suy yếu cũng đã ảnh hưởng đến lĩnh vực công ty có thế mạnh là chế biến thủy hải sản, công ty đã đưa vào vận hành một số nhà máy điện mặt trời, tuy nhiên vẫn chưa khai thác hết công suất.
– Trong trung và dài hạn, ASM có nhiều tiềm năng phát triển, công ty sở hữu quỹ đất lớn tại nhiều tỉnh thành, khi thị trường bất động sản được tháo gỡ, triển khai phát triển các dự án bất động sản sẽ đóng góp vào doanh thu và lợi nhuận của công ty. Ngành kinh doanh thủy sản của công ty sẽ tăng trưởng tốt khi kinh tế thế giới và việt nam trên đà hồi phục, trong điều kiện thuận lợi là Việt Nam đã ký FTA với nhiều nước. Lĩnh vực năng lượng sạch, điện mặt trời vẫn còn nhiều dư địa phát triển, tuy nhiên vẫn chờ cơ chế khuyến khích mới từ Nhà nước.
– Việc tham gia vào nhiều ngành, nhiều lĩnh vực sẽ ảnh hưởng đến năng lực quản trị, điều hành và kiểm soát rủi ro của công ty. Ngoài ra, công ty cần kiểm soát tỷ lệ đòn bấy nợ, trong điều kiện một số dự án của công ty chưa đem lại doanh thu và lợi nhuận, có thể hưởng đến dòng tiền của công ty.